Инфляция, как свидетельствует Росстат, с начала 2026 года уже составила около 5%. Это так называемая накопленная с начала года инфляция. Какая она будет по итогам года, посмотрим, но ясно одно: меньше 5% она теперь уже не будет. Да, конечно, у многих эта цифра вызывает недоверие (наблюдаемая и ожидаемая людьми инфляция, согласно соцопросам — в 2–3 раза выше), но все-таки будем опираться на данные официальной статистики.
Фото: Алексей Меринов
Кстати, вступала российская экономика в текущий год с официальным прогнозом по потребительской инфляции в 4%. Именно исходя из этой цифры, был принят федеральный бюджет на 2026 год. То есть получается, что прошло немногим более полугода, а годовая норма по инфляции уже явно превышена.
На таком фоне неудивительно, что повышенное внимание к заседанию Совета директоров Банка России, состоявшегося 24 июля 2026 года, было обеспечено. Заседание состоялось, и, как известно, Банк России решил снизить ключевую ставку с 14,25% до 14%. Это достаточно интересное решение, потому что оно противоречит всем тем правилам, которыми сам ЦБ руководствовался ранее при принятии решений по ключевой ставке. А правила эти простые: если инфляция ускоряется, если растут инфляционные ожидания (и то и другое мы сейчас как раз и наблюдаем, причем инфляционные ожидания возрастают очень резко и значительно), то ставку повышают.
Однако, как видим, ситуация меняется, правила, пусть и не закрепленные где-то нормативно, не меняются, вроде как, а вот решения принимаются совершенно иные. Даже в условиях ускорения инфляции, повышения инфляционных ожиданий, оказывается, можно снижать ключевую ставку.
Чем объясняется такое решение? Согласно обнародованной позиции ЦБ — тем, что наблюдаемое ускорение цен рассматривается как временное. Ну, временное оно или не временное, — жизнь покажет. Одновременно Центробанк, которому пока все-таки удается удерживать инфляцию под контролем, признает, что в целом на прогнозном горизонте преобладают проинфляционные риски. И тем не менее решение о снижении ставки было принято.
Но вот что хотелось бы отметить в связи с ускорившейся инфляцией. Важно ведь, как объясняется этот ценовой скачок? Банк России, да и не только он один, объясняет все это так называемыми разовыми факторами. Что такое разовые факторы, в общем-то, понятно. Это значит, были такие факторы, они внесли свой вклад в инфляцию и прошли, больше их не будет — на то они и разовые.
Банк России отмечал, комментируя рост цен в июне текущего года, что значительно подорожали товары и услуги с часто меняющимися и регулируемыми ценами (нефтепродукты, овощи и фрукты). Но причина подорожания того же моторного топлива очевидна. Она совсем не в том, что цены на него регулируемые или часто меняющиеся. Причина подорожания бензина и дизтоплива — это дефицит, образовавшийся в связи с известными обстоятельствами геополитического толка. Это Банк России, заметим, в конечном счете тоже был вынужден признать.
Невозможно не согласиться, что рост цен на моторное топливо — это, по природе своего происхождения, действительно разовый фактор. Точно так же можно, по-видимому, принять и объяснение по овощам и фруктам, которые в июне выросли в цене, скорректировавшись после снижения в апреле-мае. Но исчерпывается ли объяснение ускорения текущей инфляции только разовыми факторами? Получается, что все, в принципе, нормально, ну, «выстрелили» разовые факторы. Они ведь разовые, а значит, скоро закончатся, и о них можно будет забыть.
Но не так все просто и обнадеживающе. Будем надеяться, что те факторы, которые предопределили рост цен в последнее время, действительно разовые. Может быть, будут еще какие-то форс-мажорные обстоятельства. Мы живем в такое время, что все возможно. Но сейчас не об этих «черных лебедях» (они потому и «черные», что невозможно предсказать, «прилетят» ли они еще). Остается надеяться, что нет.
Есть, и это важно, и другие разовые факторы — прогнозируемые, которые осуществятся, можно сказать, со стопроцентной вероятностью, и с такой же вероятностью внесут свой вклад в повышение инфляции. Я имею в виду, к примеру, повышение тарифов ЖКХ, которое должно произойти с 1 октября; введение технологического сбора, которое сдвинули с 1 сентября на 1 декабря, но оно все равно произойдет… Это перспектива второй половины 2026 года.
Индексация совокупного платежа граждан за коммунальные услуги должна вырасти с 1 октября в среднем на 9,9%. То есть это будет, с большой долей вероятности, даже выше, чем составит показатель инфляции по итогам года. Разовый фактор? Да, конечно, чудес не бывает. Он внесет свою лепту в раскручивание инфляционной спирали. Здесь и доказывать, увы, ничего не надо, все ясно и понятно.
Кстати, небезынтересная деталь. В 2025 году рост тарифов ЖКХ состоялся с 1 июля. Так вот, даже с учетом этого скачка цен тогда, к концу июля 2025 года рост цен был даже несколько меньше, чем в текущем году. А ведь к концу июля 2026-го никакой индексации тарифов ЖКХ еще пока не было, а инфляция в этом году уже превышает соответствующий показатель годовой давности. Так что инфляция в текущем году складывается пока выше, чем она была год назад. И это не ожидания и ощущения, а официальная статистика от Росстата.
Еще один проинфляционный фактор ближайших месяцев — это введение технологического сбора с 1 декабря. Средства от этого сбора должны пойти на финансирование мер в сфере развития радио- и микроэлектроники. Технологическим сбором будут облагаться те товарные позиции, в которых доля отечественных производителей невысока. Для каждой продукции будет утверждаться отдельно своя ставка сбора. Проинфляционный фактор? Да, конечно.
Разовые факторы — это далеко не только прямой вклад в инфляцию. И здесь хочу сказать о явно недооцениваемом вкладе разовых факторов в раскрутку инфляционных ожиданий, которые уже давно сами превратились в фактор, влияющий на показатель инфляции. В июле, как свидетельствуют данные опроса, проведенного «инФОМ» по заказу Банка России, инфляционные ожидания резко выросли — до 14,7% (месяц назад было 12,4%). Инфляционные ожидания — это, конечно, совсем не разовый фактор, однако в последнее время они скакнули вверх именно из-за разовых факторов. Инфляционные ожидания, скакнувшие вверх, с учетом и будущих возможных разовых факторов, будут, конечно, поддерживать повышенный инфляционный фон в обозримой перспективе.
А если еще учесть другие факторы, которые принято относить к устойчивым (например, бюджетную накачку экономики, ослабление курса национальной валюты), то инфляционные риски становятся еще более явными.
И еще. Самое главное заключается в том, что нам, потребителям, особой разницы нет, какими там факторами вызвано ускорение инфляции. Имеет значение только то, по каким ценам мы приобретаем товары и оплачиваем услуги. Рост цен — вот что в конце концов нас волнует.
А вот специалистам должно быть не все равно. Можно относиться к тем же разовым факторам более чем спокойно, типа, и это пройдет, важны только постоянные, устойчивые факторы. А можно и по-другому: хоть это и разовые факторы, но их воздействие весьма серьезно. Недооценивать значимость разовых факторов никак нельзя. К сожалению, то, что происходило с ценами в недавнем прошлом и происходит сейчас, свидетельствует об этом достаточно наглядно.