Золотые резервы Банка России сократились до 73,4 млн тройских унций (2292 тонны), это минимальный показатель с февраля 2020-го. С начала года регулятор реализовал 34 тонны драгметалла, включая 6 тонн в мае, что делает РФ абсолютным лидером по продажам среди мировых центральных банков. Большинство из которых, кстати, придерживается противоположной тактики, последовательно наращивая свои золотые запасы (только в мае – на 41 тонну в совокупности).

Фото: Ольга Шуклина

 Напомним, физическое золото является частью международных резервов любой страны, наряду с иностранной валютой, специальными правами заимствования и резервной позицией в МВФ. Его задача – способствовать устойчивости финансовой системы в период валютных и геополитических потрясений, когда привычные активы нельзя быстро использовать, либо они под риском блокировки. Мы спросили экспертов, насколько оправдана политика Центробанка, достаточно активно распродающего золото из своих запасов, зачем он это делает, есть ли тут риски, и стоит ли сегодня вкладываться в «желтый металл» рядовым потребителям. 

Денис Астафьев, глава финтех-платформы SharesPro:

«Продажу Банком России золота не стоит трактовать как тревожный сигнал о дефиците резервов или антикризисных мерах. Масштаб операций вполне укладывается в рамки тактической ребалансировки: проданные с начала года 34 тонны — это примерно 1,5 % от текущего запаса. То есть, движение заметное, но не критическое для общей устойчивости резервов. Мотивы, которыми руководствуется ЦБ, носят скорее управленческий и структурный характер. Золото — важный защитный актив, но с точки зрения оперативной ликвидности оно уступает валютным и иным инструментам, в том числе юаневым. В условиях санкций у регулятора может возникнуть необходимость частично монетизировать драгметалл, чтобы перераспределить резервы, обеспечить гибкость в расчётах и зафиксировать прибыль после сильного роста мировых цен на металл. 

Отличие от политики других центробанков вполне объяснимо. Многие регуляторы наращивают золотые запасы, чтобы снизить зависимость от доллара и диверсифицировать резервы. Россия прошла этот этап раньше: доля золота в резервах уже была высокой, поэтому сейчас речь не идёт о стратегическом развороте. Для страны, столкнувшейся с ограничениями на использование части валютных резервов, золото остаётся одним из немногих активов, относительно защищённых от санкционной заморозки. Именно поэтому подход к его использованию становится особенно расчётливым.

Риски здесь не столько в самом факте продаж, сколько в их масштабе и регулярности. Если бы объёмы реализации стали стабильно крупными и долгосрочными, это могло бы ослабить защитный контур резервов. Тем не менее регулятор должен сохранять осторожность: в текущей конфигурации золото выполняет функцию «подушки безопасности», и чрезмерная распродажа способна в перспективе ограничить манёвр в кризисных сценариях.

Что касается частных инвесторов, для них золото уместно рассматривать исключительно как защитную долю общего портфеля, а не как инструмент для быстрой прибыли. У физического золота есть свои издержки: существенные спреды между покупкой и продажей, расходы на хранение, ограниченная ликвидность, а также отсутствие регулярного дохода в виде купонов или дивидендов. Оптимально держать в золоте небольшую долю — условно 5–10 % портфеля, и выбирать наиболее понятные и удобные инструменты: обезличенные металлические счета (ОМС), биржевое золото либо монеты и слитки. При этом важно помнить: золото — это страховка от неопределённости, а не ставка на вечный рост». 

Никита Бахчеев, управляющий партнер ГК «Промплан»:

«Сокращение золотых резервов ЦБ происходит на фоне снижения стоимости золота: после январских максимумов котировки заметно скорректировались, а с начала года металл потерял около 7%. В этой ситуации Банк России может сокращать часть позиции, фиксируя накопленную за предыдущие годы доходность и перераспределяя резервы в пользу инструментов, которые лучше отвечают текущим финансовым задачам государства. Дополнительным фактором остается необходимость финансирования бюджетного дефицита на фоне снижения нефтегазовых доходов. Продажа золота позволяет высвободить необходимые средства и частично компенсировать выпадающие доходы казны. Поэтому действия ЦБ отличаются от политики других центробанков: для России сейчас важнее практическое использование, а не накопление драгметалла.

Системных рисков пока нет, поскольку наша страна сохраняет один из крупнейших золотых запасов в мире. Однако продолжительная распродажа может постепенно ослабить резервную подушку и снизить защищенность финансовой системы от валютных и геополитических потрясений.

Физическим лицам сейчас не стоит рассматривать золото как инструмент быстрой и гарантированной прибыли. На фоне нисходящей ценовой динамики возможна дальнейшая коррекция, поэтому разумнее покупать металл постепенно и только на длительный срок. Доля золота в портфеле может составлять около 5–10%. При покупке слитков необходимо учитывать банковский спред, расходы на хранение и потери при обратной продаже».