Приближается август — месяц, традиционно считающиеся проблемным (если не критичным) для рубля. Такая репутация возникла у августа еще во второй половине 1990-х, когда разного рода финансовые потрясения (включая дефолт 1998 года) по какому-то злосчастному стечению обстоятельств приходились именно на этот месяц. Но мы живем уже во второй четверти 21 века и стоит ли нам бояться финансовых призраков прошлого? Что ждет рубль в августе 2026 -го? Какие факторы и в какую сторону будут на него воздействовать? Возможны ли экстремальные сценарии с резким обвалом или аномальным укреплением рубля до конца лета? Все эти вопросы «МК» адресовал финансовым экспертам.

Фото: Лилия Шарловская

Кирилл Комаленков, директор по стратегическим коммуникациям Bitbanker :

«Летом ослабление рубля до 100 рублей за доллар мне кажется маловероятным: властям важно сохранять стабильность финансового рынка и контролируемую инфляцию. Но осенью и до конца 2026 года снижение рубля, если не до 100 руб., то до 90-94 рублей за доллар вполне возможно.

Основной риск сейчас связан с усилением атак на топливный и логистический комплексы: если перебои будут сохраняться, это может ускорить инфляцию, усилить инфляционные ожидания и создать дополнительное давление на рубль. При этом нефтяной фактор пока остается поддерживающим для рубля. Ситуация вокруг Ормузского пролива не позволяет нефти сильно просесть, что сохраняет спрос на российскую Urals, хотя ее цена уже заметно ниже пиковых значений весны. Нефтяной экспорт по прежнему помогает рублю, но уже не так сильно, как раньше.

С учетом текущих рисков доллар к концу лета может подняться в район 82–83 рублей, а при более негативном развитии событий возможно движение к 85-87 рублям.

Для доллара по 100 рублей нужно сочетание сразу нескольких негативных факторов: сильное падение цен на нефть, заметное снижение экспортных доходов или новые серьезные ограничения для российской экономики. Летом такой сценарий выглядит маловероятным, но ближе к осени и зиме риски могут вырасти. В целом, движение к 100 рублям за доллар я считаю скорее стрессовым сценарием, а более реалистичным выглядит постепенное ослабление рубля в район 90-94 рублей ближе к концу года».

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global

«Траектория курса рубля в предстоящие недели будет зависеть от совокупности трёх главных факторов. Во-первых, очень важную роль сыграет умеренное смягчение денежно‑кредитной политики Банка России, так как 24 июля регулятор всё-таки снизил ключевую ставку до 14% годовых, объяснив своё решение ожиданиями скорого снижения инфляции и необходимостью поддержки реального сектора экономики. Мы полагаем, что в августе топливный кризис будет разрешён, что положительно повлияет на динамику потребительских цен, и к этому фактору сможет добавиться ещё и традиционная для августа плодоовощная дефляция. Во‑вторых, серьёзное влияние на валютную динамику сохранит высокий уровень геополитической напряжённости — в том числе риски расширения санкционного режима со стороны США и ЕС. В‑третьих, на курс будут воздействовать внутренние макроэкономические показатели и меры властей по разрешению топливного кризиса. Поскольку острота кризиса постепенно снижается, один из ключевых драйверов инфляционного давления со временем утратит своё значение и перестанет ощутимо влиять на курс национальной валюты. 

С учётом названных факторов мы не исключаем, что к завершению летнего периода курс рубля может опуститься до уровня 83 руб. за доллар и 93 руб. за евро.

При этом сценарий резкого падения, при котором доллар подорожает до 90–100 руб., а евро – до 100-110 руб., до конца лета мы считаем маловероятным. Реализация такого экстремального варианта возможна лишь при наступлении крайне негативных обстоятельств — скажем, при фактической остановке легального экспорта российских энергоресурсов либо при введении вторичных санкций, которые способны серьёзно нарушить сложившиеся торговые отношения России с Индией и Китаем. Вероятность такого хода событий мы оцениваем как низкую, хотя полностью её не исключаем».

Гузель Проценко, генеральный директор «Альфа-Форекс»:

«Осенние колебания курса рубля будут определяться комплексом взаимосвязанных факторов. Основным станет курс денежно-кредитной политики Банка России. Решение совета директоров ЦБ от 24 июля по уровню ключевой ставки продолжит влиять на валютный рынок в среднесрочной перспективе. Вероятно, тенденция к постепенному ослаблению рубля сохранится, однако резкого обвала национальной валюты ожидать не стоит. Фактором умеренного ослабления рубля может стать осторожное наращивание Минфином закупок валюты для Фонда национального благосостояния в августе — это происходит на фоне восстановления цен на нефть.

Опору курсу рубля обеспечит конъюнктура нефтяного рынка. Ожидается, что напряжённость в районе Ирана ещё несколько месяцев будет удерживать нефтяные котировки на высоком уровне: перспективы деэскалации конфликта на Ближнем Востоке становятся всё менее реалистичными. Дефицит нефти на глобальном рынке также будет работать на сохранение высоких цен на марку Urals и, следовательно, на поддержку рубля.

Геополитическая неопределённость останется также одним из ключевых параметров, влияющих на валютный курс. Помимо внешних рисков, на рубль могут оказывать давление и внутренние макроэкономические тенденции. Замедление темпов экономического роста в России со временем способно усиливать давление на национальную валюту.

На глобальном уровне осенью возможна корректировка монетарной политики ведущих центробанков: ЕЦБ и ФРС могут пойти на повышение процентных ставок из-за сохраняющейся инфляции. Российский регулятор, скорее всего, не последует этому пути, но рассчитывать на возврат к снижению ключевой ставки до следующего года едва ли возможно.

Пока же диапазоны курсов на ближайшие месяцы выглядят следующим образом: доллар 76-82 рубля, евро 85-91 рубль и юань 11-11,8 рубля».

Владимир Зернов, финансовый аналитик Bitbanker:

«Действительно, август считается исторически непростым месяцем для рубля. Однако, российская экономика сейчас находится в уникальных условиях, так что исторические аналогии вряд ли применимы.

Основным фактором, действующим на курс рубля в августе, останется приток валютной выручки от продажи экспортных товаров. Учитывая, что выручка приходит с лагом, на курс начнет влиять резкое падение цен на нефть в июне. Однако, мы знаем, что нефть успела вернуться на уровни, предшествовавшие этому падению, так что экспортеры могут увеличить продажи выручки, опасаясь более крепкого курса рубля в дальнейшем.

Важным элементом курсообразования могут оказаться проблемы на складах маркетплейсов — спрос на валюту может как вырасти (продавцы совершат покупки, чтобы заменить уничтоженный товар), так и упасть (продавцы выйдут из бизнеса или сократят риски, опасаясь новых атак на склады). Пожалуй, это ключевая неопределенность с точки зрения влияния различных факторов на курс.

На мой взгляд, сценарии экстремального движения курса рубля в августе не просматриваются. Падение нефтяной выручки может быть компенсировано сдержанным импортом из-за замедления экономики, а также постепенным снижением спроса на валюту для отпусков. В то же время, для резкого укрепления причин тоже не видно – вряд ли импорт снизится на столько, чтобы курс рубля резко укрепился».