Центробанк зафиксировал ускорение инфляции: в третьем квартале она в среднем по году составила 8%, что на 3,2% выше показателя второго квартала. Таким образом, стратегический целевой уровень в 4%, подтвержденный регулятором в октябрьском прогнозе и относящийся к периоду 2027-2029 годов, выглядит всё менее реалистичным. Пока общая ценовая динамика заставляет усомниться в его достижимости даже на горизонте ближайшей трёхлетки.

Фото: Ольга Шуклина

В октябре годовой темп инфляции держался на уровне 7%, говорится в комментарии ЦБ «Денежно-кредитные условия и трансмиссия денежно-кредитной политики». По оценке Росстата на 2 ноября, с начала года инфляция составила 6,95%. В конце сентября показатель составлял 6,35%. Напомним, что по итогам заседания совета директоров в прошлом месяце Банк России пересмотрел прогноз на 2026 год с 6-7% до 7,1-7,6%. Фактически признав, что прежние ожидания относительно замедления инфляции оказались слишком оптимистичными.

В случае с цифрой 8% по итогам третьего квартала речь идет о тенденции, а не о кратковременном скачке: общее инфляционное давление продолжает усиливаться, и пока обстоятельства, которые его нагнетают, явно перебарывают сдерживающие факторы. В опубликованном 5 ноября резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ указал на несколько основных причин.

Это, во-первых, перегрев внутреннего спроса, который по-прежнему растёт быстрее, чем экономика способна увеличивать производство товаров и услуг. Во-вторых, ограничение производственных возможностей в отдельных отраслях и, соответственно, рост себестоимости продукции. В-третьих, это подорожание моторного топлива. В-четвертых, октябрьская индексация тарифов ЖКХ, масштаб которой превысил ожидания ЦБ. В-пятых, достаточно высокие инфляционные ожидания населения: в октябре они составили 13,2%.

Что будет происходить с ценами дальше? По словам опрошенных «МК» экспертов, как минимум до конца года инфляция останется повышенной.

«Совпало несколько обстоятельств, — говорит глава финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. — Заметно выросли цены на бензин и дизельное топливо, влияющие не только на расходы автомобилистов. Дороже становится перевозить продукты, стройматериалы и другие товары. Постепенно эти затраты отражаются и на ценниках. Кроме того, в отдельных производствах временно сократились доступные мощности. При этом спрос, хотя и замедляется, остаётся повышенным. Но списывать всё на топливо я бы не стал. Базовая инфляция тоже ускорилась — с 4,5% до 6,2% в годовом пересчёте с поправкой на сезонность. Это значит, что рост цен затронул более широкий круг товаров и услуг.

Есть и проблема издержек. Зарплаты растут быстрее производительности труда. Для работника прибавка — хорошая новость, но для компании это дополнительные расходы. Если производство при этом не становится эффективнее, бизнес старается переложить затраты на покупателя. И пока спрос позволяет, это получается. Высокие инфляционные ожидания тоже мешают замедлению: поставщики и продавцы учитывают будущие расходы, а покупатели торопятся приобрести нужное до следующего повышения цен».

По словам эксперта, основные вопросы сейчас — что будет с топливом, курсом рубля, производством и бюджетными расходами. На динамику четвёртого квартала значимо влияет и октябрьская индексация коммунальных услуг. Многое также зависит от того, смогут ли производители и поставщики удовлетворить неизменно растущий перед Новым годом спрос на часть товаров. С другой стороны, дорогие кредиты и привлекательные вклады сдерживают расходы: часть покупок люди откладывают, часть денег оставляют на счетах. Цены на одни товары могут стабилизироваться, на другие продолжат расти. И здесь важно не впасть в ложные ожидания, резюмирует Астафьев: возврата к прежним ценникам не будет, даже если инфляция начнет устойчиво замедляться.

«Основной причиной происходящего стало повышение цен на бензин и дизельное топливо из-за временного выбытия нефтеперерабатывающих мощностей, — отмечает аналитик Freedom Global Владимир Чернов. — Это увеличило транспортные расходы предприятий, что постепенно отразилось на стоимости продовольствия, непродовольственных товаров и услуг. До конца года давление на цены сохранится. Прежде всего, из-за октябрьской индексации тарифов ЖКХ, сезонного подорожания овощей и фруктов, роста расходов бюджета и возможного ослабления рубля».

По словам Чернова, сдерживать инфляцию будут высокая ключевая ставка в 14% годовых, дорогие кредиты и постепенное замедление потребительского спроса. Как напоминает эксперт, в четвертом квартале ЦБ ожидает её на уровне 7,5-9,5% в годовом выражении с учетом сезонности.